8月23日，海兰信（300065）发布了2026年半年度报告。这家以智能航海和海洋信息化起家的公司，正处于从传统海洋装备向“海洋+算力+AI”战略转型的关键时期。根据报告，公司上半年营业收入2.46亿元，同比下降49.57%；归母净利润1025.05万元，同比下降69.98%；扣非净利润为-345.40万元，同比下降117.99%。

账面数字的下滑掩盖了公司业务结构的深层变化。大额订单处于执行阶段尚未完成交付，直接影响了当期收入确认，但公司在固态雷达、深海装备和海底数据中心三条业务线上均取得了实质性突破。

固态雷达全面批量出货，智能航海业务进入收获期

上半年，公司S波段和X波段固态雷达实现全面批量发货，并完成算法软件全面升级。与传统雷达相比，固态雷达在能耗、探测距离和可靠性方面优势显著，对运动小目标的发现能力明显提升。其固态雷达获得了挪威DNV船级社多操作系统型式认可证书，以及网络安全CCS型式认可证书和欧洲高纬度地区低温环境型式认可证书，意味着产品在技术和认证层面均已达到国际水准。

香港公务船项目在前期亿元级订单基础上，上半年再次斩获千万级新增订单。这一项目的持续落地验证了公司在港澳公务船市场的品牌信任度，也为内地公务船市场的国产化替代提供了标杆案例。在内河市场，300雷达销量同比翻倍，通过不同场景的持续迭代，产品性能指标稳步提升。

海兰信面向未来的布局也在持续推进。轻舟Lite智能航行系统完成1.0版本研发，已在多型号内河船舶上开展试装试用。此外，公司自主建设的5米测试艇完成了阶段性自主航行测试，初步验证了从环境感知、航行决策到运动控制的技术链路。公司正从传统船载导航设备供应商向“船端智能设备+岸基数据服务”的模式延伸，这一转型若能落地，或将改变公司的商业模式和收入结构。

海洋观测接连斩获国家级项目

上半年，公司中标“海铃计划”一期工程深海光电支持系统项目。深海光电支持系统是深海装备体系的关键配套设备，技术门槛高、工程实施难度大。这一中标意味着公司进入了深海装备批量采购的核心供应商序列，为后续承接规模化订单打开了空间。

与此同时，国家海洋综合试验场（威海）建设项目工程坐底式试验平台海底接驳盒完成交付。海底接驳盒是海洋观测系统的核心装备，承担海底电力传输、数据通信和设备接口管理等关键功能，对可靠性和密封性要求极高。交付的顺利完成，证明公司在海底接驳技术领域的工程化能力已获得国家级试验场的实际验证。

三亚崖州湾科技城海洋科学观测网及岸基保障基地项目也在有序推进。该项目已被纳入《海南省“十五五”海洋经济发展规划》深海科技创新研发保障专栏，战略地位突出。这些项目的共同特征是：技术门槛高、客户为国家和省级海洋机构、合同确定性较强，为公司提供了相对稳定的收入底盘。

海底数据中心：从双项目运营到三地协同

海底数据中心（UDC）是公司当前最具战略价值的业务板块。报告期内，公司实现了从“双项目运营”到“三地协同发展”的跨越。

海南陵水海底数据中心自2022年底投运以来已稳定运行3年多，PUE长期稳定在1.08-1.12之间，整体算力集群规模达到675 PFlops。客户结构上，已与并行科技开展海底智算云服务合作，覆盖AI推理、科学计算、影视制作等多类应用场景。

上海临港“海上风电+海底数据中心”示范项目保持稳定商业运营，首批算力资源已完成向中国电信、上海仪电等核心客户的交付。项目PUE保持在1.15以下，绿电占比超过95%，先后获得国家发改委绿色低碳示范项目、工信部算力强基揭榜挂帅项目等国家级认定。

汕头海底数据中心一期项目于2026年6月完成备案，正式启动前期建设。项目位于汕头市濠江区海上风电场内，离岸距离约18公里，一期建设规模7MW，采用单舱出水立式结构，依托汕头丰富的海上风电资源，采用绿电直连模式，PUE≤1.15。这是公司UDC业务从海南、长三角向粤港澳大湾区战略延伸的关键一步，“一南一北一湾”多项目格局基本成型。

财务结构：毛利率改善，现金流承压

公司综合毛利率从上年同期的约25.0%提升至43.1%（推算：营业成本1.40亿元/营业收入2.46亿元），反映出公司聚焦高毛利订单的战略初见成效。研发费用2472.91万元，同比微增0.84%，保持稳定投入；销售费用同比下降3.46%，管理费用同比增长9.14%，伴随经营规模扩大而上升。

公司上半年经营现金流净额为-7361.92万元，同比下降356.24%，主要因去年预收大额项目货款，本报告期内根据项目进度支付下游供应商货款；投资活动现金流净额为-580.61万元，公司支付固定资产建设投入较大；筹资活动现金流净额6927.13万元，源于新增银行贷款。

同时，公司应收账款达4.20亿元，较上年末增长12.3%；合同负债1.99亿元，反映公司在手订单充足但交付周期较长。截至报告期末，公司募集资金余额为1.15亿元，2022年定增募集资金已全部使用完毕。

待解命题与业绩修复窗口

海底数据中心UDC从示范走向复制，还面临着三重事实约束。其一，UDC涉及海洋工程、海上风电供电、数据通信等多系统集成，跨领域技术整合对持续大规模拓展构成客观挑战。海洋工程施工受气象、水文条件影响较大，存在因海上自然灾害、海况等不可抗力导致工期延后或成本增加的可能。其二，UDC上海项目（一期）当前投入进度88.49%，系供应商付款节点所致，合同约定2026年12月完成全部付款。其三，随着经营规模扩大，应收账款余额将进一步上升，截至报告期末已达4.20亿元，坏账准备余额8966万元，需持续关注回款节奏。

海经社发现，公司正处于新旧动能切换的关键窗口，传统航海业务通过固态雷达等自主产品稳步增长，海洋观测接连中标国家级项目，而海底数据中心从示范验证走向规模化商用——汕头项目的启动代表着这一业务正式进入复制扩张阶段。下半年多个重大项目若能如期交付确认收入，盈利能力有望得到修复，而海底数据中心的规模化复制速度，将是判断公司长期价值的最核心变量。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。