天津港股份有限公司（600717.SH）是天津港装卸物流产业的核心运营主体，1996年在上交所上市。公司主营集装箱、散杂货等货物的装卸、物流及港口综合配套服务，是集货物装卸、港口物流及相关服务为一体的大型港口综合服务商。8月21日晚间，天津港股份有限公司（600717.SH，以下简称“天津港”）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入53.64亿元，同比减少13.18%；归属于上市公司股东的净利润6.77亿元，同比增长34.54%；扣非归母净利润6.74亿元，同比增长26.05%。基本每股收益0.23元，加权平均净资产收益率3.33%，同比提升0.76个百分点。
低毛利业务退出，盈利结构深度优化
营收与利润的反向变动，是这份半年报最核心的特征。
从收入结构看，营业收入下滑主要源于销售（贸易）业务的收缩，该业务收入由上年同期的13.34亿元降至本期为零。与此同时，装卸、物流两大核心主业保持稳健增长：装卸业务实现收入40.61亿元，同比增长11.32%；港口物流业务收入15.01亿元，同比增长23.56%；港口服务及其他业务收入3.44亿元，同比增长24.55%。
低毛利贸易业务的退出，直接推动综合毛利率从上年同期的27.83%跃升至38.02%，提升逾10个百分点。这一结构性变化意味着，公司当前的利润表更能反映港口主业的真实盈利能力。
此外，利润端还受到两项因素的助推：一是上年同期计提固定资产处置损失约7088万元，本期资产处置损失仅24.89万元，基数效应显著；二是权益法核算的长期股权投资收益增至1.97亿元，同比增加3450.74万元。归母净利润增速（34.54%）高于扣非净利润增速（26.05%），主要系上年同期非经常性损益为负、本期转正所致。
费用端方面，公司上半年管理费用7.93亿元，同比增长11.83%，主要系职工薪酬（5.46亿元，同比增10.16%）、会议费（1984.06万元，同比增93.79%）及信息技术费（2966.20万元，同比增54.16%）增加所致。上半年财务费用5077.75万元，同比微降2.61%，利息支出同比减少，但受汇率波动影响，汇兑净损失由上年同期的101.34万元扩大至1471.02万元。
吞吐量创近年同期新高，行业位次稳固
业务量层面，上半年公司完成货物吞吐量2.34亿吨，同比增长2.18%，完成年度经营计划4.63亿吨的50.54%；集装箱吞吐量1121.36万TEU，同比增长5.75%，完成年度计划2179万TEU的51.46%。两项指标均创2020年以来同期新高。
从行业横向对比看，据交通运输部数据，上半年全国主要港口完成货物吞吐量90.74亿吨，同比增长2.0%；集装箱吞吐量1.83亿标箱，同比增长5.9%。天津港货物吞吐量位居全国沿海港口第7位，外贸吞吐量第5位，集装箱吞吐量第6位。上半年集装箱吞吐量前十名港口依次为：上海港（2874万TEU，+6.2%）、宁波舟山港（2290万TEU，+8.8%）、深圳港（1856万TEU，+7.7%）、青岛港（1756万TEU，+7.2%）、广州港（1403万TEU，+2.9%）、天津港（1300万TEU，+6.1%）（天津港股份上市公司口径上半年集装箱吞吐量 1121.36 万 TEU，同比增长 5.75%）。天津港集装箱增速（6.1%）跑赢行业均值（5.9%），在六大枢纽港中增速排名靠前。
数据显示，上半年全国货物贸易进出口总额25.47万亿元，同比增长16.90%，进口增长22.10%、出口增长13.40%。外贸的高景气为港口业务提供了有力支撑。
资产重组：正在推进的关键变量
如果说经营数据反映的是公司“存量优化”的成果，那么正在推进的资产重组则是决定“增量价值”的关键变量。
2026年6月，公司披露拟向控股股东天津港集团发行股份，购买天津港第二集装箱码头有限公司100%股权及天津港汇盛码头有限公司100%股权，发行价格为4.36元/股。截至报告期末，审计、评估等工作仍在推进中。
从资产质地看，拟注入的两大标的均为港区核心资产。第二集装箱码头是2021年投产的全球首个“智慧零碳”码头，设计吞吐能力250万TEU；汇盛码头则是散杂货业务的核心资产，拥有多个深水泊位。若交易顺利完成，将直接增厚上市公司集装箱和散杂货的吞吐能力，同时理顺产权关系、解决同业竞争，实现港口岸线资源的统一调度与集约化管理。以4.36元/股发行价测算，对现有股东的摊薄效应有限，但注入资产的盈利贡献将对EPS形成正向拉动。
现金流与资产负债表：短期无忧
经营现金流方面，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为12.11亿元，同比增长10.67%；投资活动现金流净额由上年同期的29.20万元转为-2.98亿元，主要系购建固定资产、无形资产等长期资产支付现金增至3.86亿元；筹资活动现金流净额为-6.33亿元，偿还债务及分配股利支出增加。
资产负债表方面，期末货币资金56.48亿元，短期借款10.60亿元，一年内到期的非流动负债5.25亿元，流动比率约1.42，短期偿债压力总体可控。需关注的是，公司持有的其他权益工具（含中国平安等股票）公允价值变动，导致其他综合收益减少1.07亿元。
综合来看，天津港正处于一个“内部调结构、外部等重组”的窗口期。贸易业务的退出是一次主动的利润表净化，装卸与物流主业的两位数增长验证了核心业务的竞争力。而资产注入一旦落地，将从资产边界和盈利中枢两个维度改变上市公司的基本面。重组进程的推进节奏，以及标的资产的最终评估定价，将是下半年市场持续关注的焦点。
注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。
