2026 年 7 月 21 日晚间，松发股份(603268)发布定增发行情况提示公告，完整发行报告书于 7 月 22 日在上交所披露，标志 70 亿元定增项目正式收官。这笔资金将全部注入恒力重工船舶制造业务，用于建设绿色智能高端船舶制造一体化等三大核心项目。此次发行不仅是全面注册制实施以来规模最大的民营企业再融资定增，更以 78 天的审核周期刷新了同类项目的速度纪录。

在资本市场震荡与行业周期上行的交汇点，恒力重工选择此时大规模扩产，底气源于手中堆积如山的订单。据恒力重工 2026 年 7 月官方经营简报披露，企业累计手持船舶订单突破 500 艘，今年上半年新增订单 207 艘，涵盖集装箱、散货、油轮及气体运输船全品类。面对高景气度的全球造船市场，产能瓶颈成为制约这家民营造船头部企业进一步释放潜力的关键变量。

135 亿总投资背后的产能突围

本次定增募投项目合计总投资额达 135.09 亿元，其中 70 亿元来自募集资金，其余部分由企业自筹，资金投向清晰指向“绿色”与“智能”两大关键词，其中，占比最大的“绿色智能高端船舶制造一体化项目”拟投入募资 50 亿元，总投资约 100.65 亿元，涵盖恒力造船（大连）绿色智能装备制造及配套设施建设。该项目旨在通过引入自动化生产线与数字化管理系统，实现多型船舶的节拍化建造与批量化交付。

另外两个项目则聚焦产业链关键环节的补强，“恒力造船（大连）有限公司绿色船舶制造曲组配套升级项目”拟投入募资 15 亿元，重点解决船体分段制造的产能配套问题；“绿色高端船舶制造项目配套 3 号 -6 号码头项目”拟投入募资 5 亿元，直接提升码头舾装与出运能力。据松发股份规划，随着上述项目全面建成投产，恒力重工将实现从零部件制造到总装交付的全流程升级，打造全球单体规模最大、配套设施最完备的现代化造船基地。

此次融资的高效落地，折射出监管层对优质制造业项目的支持力度。从项目受理到获得证监会注册批复，全程仅耗时 78 天。发行过程采用竞价模式，吸引了博时、易方达等公募基金、安联保险资管等保险资管、UBS、摩根士丹利等外资机构及中邮理财等银行理财子公司多元主体参与。最终发行价格 146.02 元 / 股，较 119.38 元发行底价溢价 22.32%，显示出机构投资者对恒力重工未来成长性的强烈共识。

民营船厂的资本扩张路径

恒力重工的此次扩产，是民营造船企业在行业上行周期中资本运作的典型样本。继 2025 年通过重大资产重组创下配套融资金额纪录后，松发股份再次刷新民企融资规模，这种高频、大额的资本运作，旨在快速抢占市场窗口期。据行业数据显示，当前全球造船业正处于新一轮景气周期，新船价格指数持续高位，环保法规趋严进一步推动老旧船舶更新换代需求释放。

与国有造船集团依靠财政拨款或低息贷款不同，民营船厂更依赖资本市场融资来支撑重资产投入。恒力重工通过定增将社会资金转化为产业资本，不仅优化了股权结构，提升了抗风险能力，更为其布局氨燃料、甲醇动力等新能源船舶赛道提供了资金保障。

截至 2025 年底，松发股份预计未来三年资本性支出合计达 220.39亿元。除本次定增涉及的 135 亿元项目外，恒力海洋工程（大连）有限公司 8 号舾装码头工程等后续项目也在推进中，恒力造船绿色高端装备配套项目总投资 26.54 亿元，多个配套项目同步落地。这种持续性的巨额投入，意味着恒力重工有望借助规模效应与技术迭代，在全球造船格局中构建更强竞争壁垒。

从募投项目规划来看，恒力重工目标打造世界级造船基地，发展布局不止局限于国内市场份额。在绿色航运转型的浪潮下，行业分析普遍认为，率先落地绿色智能产能的船厂将在航运低碳转型周期占据竞争优势。松发股份此次 70 亿定增的落地，或许正是这场漫长竞赛中的一个关键加速点。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。