2026年7月6日，意大利造船巨头芬坎蒂尼（Fincantieri）披露了一项重大资本运作计划。海经社获悉，该企业计划首期投入合计 6 亿欧元拿下 NextGeosolutions、WSense、GraalTech、Defcomm 四家水下赛道细分领域企业控股权，持续推进水下垂直一体化产业布局。

这并非芬坎蒂尼首次涉足水下领域，此次收购是芬坎蒂尼继2024年收购Remazel、2025年完成WASS水下防务资产交割后，落地《2026–2030商业规划》的核心战略动作。叠加以上已完成收购和交割，交易落地后集团将搭建覆盖海洋地质勘测、海上工程配套、无人水下装备、水下通信系统的全链条运营平台，同步带动水下业务营收与盈利规模实现跨越式增长。

巧合的是，法国国防集团泰雷兹于同日披露海上无人装备龙头Exail收购计划，两大欧洲工业巨头同步重仓水下军民融合赛道，直观印证全球海洋水下技术市场进入整合提速周期，其全产业链并购路径亦为国内海工装备产业升级提供可参照的发展样本。

分层布局股权收购框架，自有资金搭配增资完成资本落地

本次四项股权交易采取差异化控股节奏设计，针对四家标的企业行业体量、监管审查要求设置不同持股比例与增持窗口期，全部资金来源均已由芬坎蒂尼在官方公告中明确披露，财务测算数据依托集团合并模拟报表对外公开，不存在债务目标调整压力。四家企业中，深耕海洋地质勘探业务的NextGeosolutions为本次并购核心标的，芬坎蒂尼已签署具备法律约束力的收购文件，以每股16.25欧元对价收购Marnavi集团持有的52.60%控股股份，对应企业整体估值为7.8亿欧元，完成交割后集团将启动该公司泛欧交易所退市流程，实现全资管控地质勘测业务板块。

其余三家细分赛道企业采取阶梯式持股方案：水下通信技术商WSense首期完成61.95%股权收购，协议约定交割完成后24个月内可通过追加投资将持股上限提升至75%；专注水下防务配套的Defcomm仅首期购入49%股权，同步配套两年有效期看涨期权，行权后持股比例可达51%实现控股；水下智能装备研发企业GraalTech直接收购51%控股权，交易推进进度等尚待意大利Golden Power外资安全审查机制结果落地。

资金方面，芬坎蒂尼透露本次多笔收购资金来源于2026年2月完成的5亿欧元增资及集团自有资金。据模拟合并测算，水下业务板块2026年营收将突破11亿欧元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约2.2亿欧元。本次收购预计为集团净利润贡献超6000万欧元，模拟合并净利润增幅达40%，水下板块正在成为拉动集团中长期盈利增长的核心引擎。

从供应商向运营商转型，欧洲军工集体押注水下蓝海市场

芬坎蒂尼首席执行官兼董事总经理Pierroberto Folgiero在官方声明中将本次连环并购定义为集团百年发展历程中里程碑式战略转型，标志着企业彻底跳出传统船舶、水下装备硬件制造的单一身份局限，转型为全球行业首家具备水下全链条技术、成套系统、一站式运维服务整合能力的综合产业运营服务商，这一转型路径深度匹配集团2026至2030五年商业规划中长期增长目标。

公开资料显示，全球水下机器人及海洋观测市场正处于高速增长期。芬坎蒂尼此举意在通过技术、产能与运营经验的深度整合，打造全球水下产业龙头。收购落地后，集团将建成业内首个垂直一体化水下产业运营平台，汇聚八家行业领先企业。

同一时间维度下，欧洲军工产业同步掀起水下赛道并购浪潮，与芬坎蒂尼动作形成行业共振。欧洲国防巨头泰雷兹（Thales）也宣布将收购法国海上无人机制造商ExailTechnologies股份，泰雷兹计划从戈尔热家族手中收购Exail公司35.5%的股份，企业估值约为39亿欧元。欧洲两大工业集团不约而同地加码水下领域，折射出该赛道在军民两用市场的价值凸显。

纵向整合并购逻辑，国内海工装备产业迎来整合升级窗口期

芬坎蒂尼的并购逻辑清晰，通过控股细分赛道龙头，实现端到端一体化解决方案。从硬件设备、软件系统到水下通信，再到平台交付与全流程技术服务，依托交叉销售与联合研发提升竞争力。

对标国内海工装备产业发展现状，当前行业多数市场主体业务边界较为分散，企业经营普遍集中于单一水下设备加工制造或者局部海上工程配套服务，完整覆盖勘测、装备、通信、运维的一体化综合服务商数量稀缺，产业链上下游协同程度不足，高端水下传感器、自主水下航行器核心技术对外依存度仍有下降空间。

站在国内海洋产业高质量发展视角审视，芬坎蒂尼本次大规模水下资产收购，本质是依托资本运作加速五年战略规划落地、抢占全球海洋技术市场份额的典型案例。国内海工产业若要缩小与欧洲头部企业的综合竞争力差距，一方面需要推动行业内纵向并购重组，打通上下游技术与服务链路；另一方面需持续拓宽国际化市场布局渠道，依托一体化成套方案提升海外市场议价能力。

伴随国内海洋资源开发、海洋强国相关产业政策持续落地，水下全产业链赛道长期增长确定性充足，借鉴海外头部企业整合经验、推动细分领域龙头抱团发展，将成为国内海工装备产业突破单一制造瓶颈、向高端综合运营服务商进阶的关键路径。