7 月 17 日晚间，中船（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司（简称“中船特气”，688146）披露 2026 年半年度报告，成为 2026 年沪市首家发布半年报的上市公司。

报告显示，上半年，公司实现营业收入19.04亿元，同比增长83.13%；归母净利润3.48亿元，同比增长95.63%；扣非净利润3.26亿元，同比增长117.08%。二季度表现尤为突出——单季营收12.03亿元，同比增长129.49%，环比增长71.49%；归母净利润2.47亿元，同比增长170.52%，环比增长143.48%，均创历史新高。

业绩显著增长的核心驱动因素是六氟化钨，报告期内，六氟化钨营收同比增长近3倍。境外高纯钨粉供给受限，叠加下游AI先进制程与高堆叠存储需求持续扩容，全球六氟化钨市场呈紧平衡态势，作为全球六氟化钨最大生产基地，中船特气拥有2000吨年产能。

除六氟化钨外，三氟化氮产品营收同比增长约13%，销往9个国家和地区；三氟甲磺酸系列产品实现营收约2.12亿元，同比增长超40%。

从行业层面看，卓创资讯数据显示，我国电子特种气体市场规模已从2017年的105亿元增长至2024年的195亿元，预计2028年将达256亿元。LinxConsulting数据显示，公司作为国内电子特气收入规模最大的企业，2025年在全球集成电路电子特气领域销售收入排名第九、国内第一。

供需双击 钨粉出口管制+AI算力需求，国产替代窗口打开

六氟化钨的量价同步上升，主要受供给端与需求端双重因素影响。

供给端，中国作为全球产钨最多的国家，2026 年 1 月，商务部发布公告加强钨相关两用物项对日本的出口管制，海外高纯钨粉供给受限，推动全球六氟化钨市场趋于紧平衡。

需求端，AI算力基础设施建设提速，先进制程（7/5/3nm）因尺寸缩到极限，须依赖六氟化钨通过CVD工艺实现纳米级深孔无空隙填充。3D NAND堆叠层数向300+层升级，单片晶圆对应的钨沉积需求显著提升，据TECHCET数据，全球六氟化钨需求量从2020年的4620吨增长至2025年的8901吨，年均增速达14%。

供需缺口直接反映在价格上，海关总署数据显示，2026年1月国内六氟化钨出口均价为68.75美元/公斤，到4月已升至149.79美元/公斤，涨幅达117.9%，国内5N级六氟化钨价格较2025年同期上涨232.7%。

在此背景下，中船特气六氟化钨产品在境内实现新增产线全覆盖，境外获头部客户送样测试与产线全流程验证机会。在美光、铠侠、英特尔、SK海力士等国际主流客户中市占率稳步提升，公司销售毛利率结束了连续六年的下行，回升至31.79%。

现金流首次转负 备货等因素影响，应收存货同步攀升

业绩增长的同时，现金流呈现阶段性承压，上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.41亿元，较上年同期的3.33亿元下降172.19%，为上市以来首次转负。公司解释为“备货叠加主要产品六氟化钨原材料价格上涨，致采购支付现金较大，账期内应收账款增加”。财务数据印证了这一解释，截至报告期末，应收账款从5.02亿元增至9.50亿元，增长89.29%；存货从3.37亿元增至6.57亿元，增长95.00%。

六氟化钨涨价推高利润的同时，也推高了原材料采购成本，公司为锁定供应加大了备货力度，这种利润增长而现金流量承压的格局，在原材料价格高位运行期间难以快速改善。

股价波动较大，机构集中减持

业绩兑现的同时，资本市场已提前完成定价，二季度公司股价震荡上行并创下阶段高点，截至 7 月 20 日有所回落，年内累计涨幅明显，对应总市值约 1329 亿元。

股东结构的变动方面，对比一季报与半年报十大流通股东名单可见，一季度末上榜的十大流通股东中，有八位期末持仓有所下降或退出榜单，国家集成电路产业投资基金二期位列其中。截至半年末，股东户数较一季度末增幅超 200%，筹码趋于分散。

公司也在半年报中提示了多重风险：六氟化钨面临钼代钨金属沉积方案的技术替代风险；低GWP环保气体可能冲击现有清洗气体需求；行业竞争加剧、产能扩张带来折旧压力；原材料价格波动、汇率变动等财务风险。

中船特气目前的业绩表现呈现周期型波动特征——供给因素与需求增长叠加带来量价同步上升；同时现金流阶段性承压、应收存货攀升、估值处于高位、机构减持等因素值得关注。六氟化钨的涨价趋势能否持续，取决于中国钨出口管制政策的走向、海外竞争对手的复产节奏，以及下游先进制程扩产的实际进度，对投资者而言，这份半年报既是一份业绩答卷，也提示了相应风险。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。