2026年7月23日，山东产权交易中心的一则挂牌公告，将山东省属国企山东发展投资控股集团有限公司（简称“山东发展集团”）与中海海洋科技股份有限公司（下称“中海海洋”）之间的股权关系推至终点。

公告显示，山东发展集团第三次挂牌转让所持中海海洋55%国有股权及9071万元债权，整体转让底价2.57亿元，挂牌周期为2026年7月23日至8月19日。


这已是该标的在过去不到一年内的第三次挂牌。2025年9月首次挂牌，底价2.98亿元；2026年6月二次挂牌，底价下调至2.77亿元；此次第三次挂牌，底价再降2000万元。从首次挂牌至今不足一年，转让底价累计下调约4100万元，降幅达13.7%。

业绩急转直下，司法风险叠加

劝退潜在投资方的首要因素，还是财务数据的剧烈波动。


据挂牌信息披露，2024年中海海洋尚能维持4.37亿元的营业收入，实现132.15万元的微利。然而进入2025年，企业经营状况急转直下。以2025年6月30日为财务基准日，公司上半年仅实现营业收入1845.5万元，净利润亏损916.2万元。同期，企业资产规模虽小幅增长至7.77亿元，但负债同步攀升至3.43亿元，所有者权益缩水至4.33亿元。


比经营亏损更为棘手的是悬而未决的司法风险。公开信息显示，中海海洋涉及多起合同纠纷诉讼。其中，与衢州市衢江区宝合股权投资合伙企业（有限合伙）的纠纷案，经浙江省衢州市中级人民法院一审（2024年12月13日）及浙江省高级人民法院二审（2025年3月11日）判决，中海海洋需承担约4115.28万元的共同付款义务（按判决总额5878.97万元的70%计算）。受此影响，公司部分银行账户已被查封，不动产及子公司股权亦遭冻结。此外，中海海洋及子公司还于2025年6月收到荣成市佳恒鱼粉有限公司的租赁费纠纷起诉，涉诉金额约159.8万元，该案尚未判决。


受让方在竞得股权的同时，还需承接企业存量债务与潜在的诉讼风险——这大幅抬高了并购门槛。


剥离低效资产背后的改革账本


山东发展集团此番主动退出，并非孤立事件，而是山东省属国企“出僵治亏、优化布局”战略的具体落地。

2025年，原山东国惠与原山东发展完成吸收合并，更名为山东发展投资控股集团有限公司。作为省级核心国有资本投资运营平台，集团注册资本447.5亿元，截至2025年末资产总额超2500亿元，主业聚焦新能源、新材料、高端装备制造等战略赛道。


中海海洋2011年注册设立于青岛西海岸新区，核心产品覆盖海洋鱼低聚肽、EPA/DHA深海油脂、水产饲料等品类，在青岛、荣成布局三处生产基地，搭建了完整的深加工产业链。但其业务范畴与山东发展集团当前聚焦的核心赛道存在明显偏离。2022年11月取得控股权后，面对标的企业持续承压的经营面和暴露的债务风险，山东发展集团选择通过产权市场公开退出。


从国资改革实操视角看，连续三轮降价挂牌，体现了省属国企处置低效涉险资产的务实思路。通过市场化手段剥离亏损涉险项目，既有助于优化国有资本结构，也能避免风险向集团层面传导。对于中海海洋而言，引入新的产业资本或许是盘活存量资产、化解债务危机的唯一出路。

海洋生物制品赛道的并购冷思考


中海海洋3次挂牌，也折射出此次出售所面临的盈利与债务风险痛点。


海洋生物制品虽主打高附加值，但上游渔业原料价格周期性波动、生物提取技术产业化落地周期偏长、同行同质化低价竞争，多数企业盈利持续性偏弱。


此次2.57亿元的打包底价，对应中海海洋55%控股权及9071万元债权。若剔除债权部分，55%股权对应作价约1.66亿元。相较于其2024年仅132.15万元的微薄利润和2025年上半年的亏损，这一估值是否具备吸引力，仍有待市场检验。在当前的宏观环境下，产业资本对于承接此类背负债务包袱且造血能力萎缩的资产，必将进行更为严苛的尽职调查与估值测算。


本次挂牌周期将持续至2026年8月19日。最终哪家资本主体接盘中海海洋，能否依托混合所有制改革激活这家老牌海洋生物加工企业，可成为观察山东海洋产业国有资本流动、低效资产市场化处置走向的重要窗口。


注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。