海经社获悉，日前，明阳智能（601615.SH）发布公告，拟对联营公司中海油（东方）能源有限公司增资2.81亿元，增资后持股比例保持45%不变。这则看似常规的关联交易公告，背后折射出海上风电领域一场深层次的战略重构。

同比例增资背后的战略棋局

中海油东方成立于2025年9月，由中海油（海南）新能源有限公司持股55%、明阳智能持股45%，首期注册资本10亿元。此次增资后，注册资本将从10亿元增至约16.25亿元。

在联营企业中，同比例增资意味着双方对项目前景的判断高度一致，且均不愿让渡任何控制权重。中海油握有资源与资金优势，明阳智能掌握核心技术装备能力，55：45的股权结构既保证了中海油的控股地位，又为明阳智能保留了足够的战略话语权。

更深层的商业逻辑在于“风险共担、利益共享”的联营机制。海南东方海上风电示范项目总规划装机容量达300万千瓦，包含CZ7场址150万千瓦和CZ9场址150万千瓦。

这一量级的海上风电项目，面临深水离岸海域、下伏基岩、台风频繁等多重技术挑战。任何单一主体都难以独自承担全部风险，中海油的海洋工程经验与明阳智能的风机装备能力形成天然互补。同比例增资既是资金层面的同步投入，更是风险与收益的对称绑定。

值得一提的是，明阳智能2026年预计向中海油东方出售风机设备，相关交易额度已获董事会和股东会审议通过。这也意味着明阳智能不仅是项目的财务投资者，更是核心设备供应商，“投资+供货”的双重角色，使其在项目中的利益链条远比单纯的股权比例更为深厚。

290亿投资撬动深远海风电新赛道

海南东方深远海海上风电试点项目总投资高达290亿元。这一数字的背后，是风电行业主战场从近海“圈地”向技术驱动的“深蓝竞赛”全面转移代表。

从投资体量来看，300万千瓦的规划装机对应约290亿元的总投资，单位千瓦投资约9667元。这一造价水平显著高于近海风电项目，原因在于深远海施工难度大、基础造价高、海底电缆长度增加。

但示范项目的战略价值远不止于发电收益，它承担着验证深水离岸海域、下伏基岩、台风频繁等极端条件下海上风电设计与施工技术的关键使命。这些技术一旦突破，将为中国深远海风电的规模化开发扫清障碍。

海南2026年安排省重大项目470个，总投资7175亿元，其中海上风电项目占据重要席位。海南省东方深远海海上风电试点项目作为其中的标杆工程，将拉动从风机装备制造、海缆生产、基础施工到运维服务的完整产业链。

参考同类项目，大唐儋州120万千瓦海上风电项目总投资120亿元，建成后每年可提供清洁电能35.4亿千瓦时，海南东方项目300万千瓦的体量，其发电量与减排效应将更为可观。

从“观澜”到“安澜”：资本开支加速的信号

就在明阳智能宣布增资的两周前，全球单机容量最大的张力腿浮式风电平台“海油安澜号”从珠海高栏港启航，驶向粤东陆丰油田群海域。

这座总高逾307米、总重近8000吨的“海上大风车”，搭载16MW风机，叶轮直径260米。投运后年均发电量可达5400万千瓦时，减少二氧化碳排放约3.5万吨。“海油安澜号”的意义远不止于技术参数。它代表着中国浮式风电正式走出试验示范阶段，全面迈入规模化、可复制、可盈利的商业化新周期。

在此之前，明阳智能已为2023年投运的“海油观澜号”提供7.25MW抗台风型漂浮式风机，截至2025年11月年发电量突破2200万千瓦时，年利用率高达99.94%。从“观澜”到“安澜”，明阳智能与中海油在漂浮式风电领域的合作持续深化。

更值得关注的是中海油在海上风电领域的密集布局。2026年以来，中海油汕尾红海湾四海上风电示范项目已完成核准，总投资约40.16亿元，拟安装28台18MW级风机；7月初，该项目初步设计服务完成招标。

2025年底至2026年初，中海油在多地密集成立新能源项目公司。这些动作叠加明阳智能2.81亿元增资事件，清晰勾勒出一条资本开支加速上行的曲线。

从更宏观的视角看，2024至2026年风电年均投资额约1784亿元，其中海上风电投资额年复合增长率约32%。深远海（水深超过50米）项目在2025年中国海上风电新增装机中的占比首次突破35%，而2020年这一数字尚不足5%。五年时间从5%到35%，这一增速印证了深远海风电正从“技术验证”驶入“规模扩张”的快车道。

明阳智能2.81亿元增资海南东方项目，不过是这场深远海竞赛中的一个节点。当“三桶油”的资本实力与民营装备龙头的技术积累深度咬合，海上风电的资本开支周期正在被重新定义，不是温和的爬坡，而是陡峭的跃升。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。