珠海云洲智能科技股份有限公司（简称“云洲智能”）正在冲刺“无人艇第一股”。

6月24日，上交所官网更新了一条审核动态，云洲智能科创板IPO审核状态变更为“已受理”。时隔近四年，云洲智能再度冲刺资本市场。

2021年12月，云洲智能首次科创板IPO获受理，拟募资15.5亿元。然而因中介机构被立案调查、疫情冲击尽职调查等多重因素，IPO于2022年7月终止。

四年后，这家总部位于珠海的无人船艇企业卷土重来，保荐机构依然是中信证券。不过，募集资金增长到了18.18亿元。

从南极科考到导弹试射：一家“硬科技”企业的底色

云洲智能成立于2010年4月，创始人张云飞是香港科技大学精密工程博士。彼时，无人船艇在全球范围内仍是一个极为小众的赛道。

十五年后，云洲智能已成长为拥有500多项授权专利的企业，约占全球无人船艇核心专利总数的四分之一。

从产品线来看，云洲智能已研发定型环境监测无人船、海洋调查无人艇、安防救援无人艇等系列拥有完整自主知识产权的无人船艇产品。其装备广泛落地于智慧水域管理、海洋工程、公共安全、科技文旅四大领域，产品现已销往全球 60 多个国家和地区。

技术实力的背书来自一系列“国家级”任务。

据公开资料，云洲智能无人船先后参与第34次南极科考、青藏高原冰川湖泊科考等重大科考任务；在天津港爆炸污染应急、长江入河排污口排查等环境事件中承担一线工作。

在国防领域，云洲智能于2018年成功研制导弹无人艇并完成导弹飞行试验，使中国成为全球第二个完成导弹无人艇装备研制的国家。

更具标志性意义的是，2025年4月，云洲智能参与研制的全球首艘高速可潜无人艇“蓝鲸号”正式下水。该艇水面航速达36节，可实现数十米深的下潜与水下航行及长时间水下潜伏。

这种“无人艇+潜航器”的跨界融合，被视为海洋智能装备的重要技术突破。

高增长伴随战略性亏损

然而，硬核技术的另一面是持续的财务压力。

数据显示，2023-2025年，云洲智能营业收入分别为1.31亿元、1.96亿元和2.44亿元，呈稳步增长态势，但同期净利润分别为-2.21亿元、-1.70亿元、-1.88亿元，三年累计亏损约5.79亿元。

这种“增收不增利”的格局并不令人意外。回溯其首次IPO时的招股书，2018年至2021年上半年，云洲智能扣非净利润累计亏损超过4亿元。

巨额亏损背后是高强度的研发投入与较高的销售与管理费用。数据显示，2025年，云洲智能研发费用、管理费用和销售费用合计约为2.44亿元，营收暂难以覆盖上述费用的支出。截至2025年末，云洲智能未分配利润为-10.52亿元。

对于科创板上市的硬科技企业而言，前期的战略性亏损并不罕见，关键在于技术投入能否转化为可持续的商业回报，这正是市场对云洲智能此次IPO最关注的命题。

此次募资18.18亿元，将用于提升产能、巩固技术等方面。

其中，8.31亿元投向高性能无人艇产业化项目，是此次募资的最大投向。据了解，该项目旨在建设规模化生产基地，解决产能瓶颈。

除此之外，新一代船艇平台及智能系统研发项目拟投入6.37亿元，这一投向指向技术的代际升级，从自主航行、智能避障到协同控制，从单体智能到集群智能。

1.51亿元的品牌推广及营销体系建设项目和2亿元补充流动资金，即彰显品牌与渠道建设深度与广度，也为公司资金缓解了一定压力。

对比首次IPO时15.5亿元的募资，此次募资不仅总额提升了，资金投向也折射出云洲智能从“能造出来”到“能规模化造好”的战略进阶。

赛道热度：千亿蓝海还是泡沫前夜？

云洲智能IPO受理或许能反映出无人艇产业的市场空间正在快速打开。

据恒州诚思调研统计，2025年全球遥控水面无人艇收入规模约20.13亿元，到2032年收入规模将接近53.04亿元。

此外，据调研机构Research and Markets的报告，全球无人水面艇市场预计从2026年的12.2亿美元增长至2036年的38.5亿美元，复合年增长率约11.8%。

但市场的高速增长也伴随着竞争的加剧。在国际层面，美国、以色列等国在无人艇领域布局已久；在国内，除了云洲智能，欧卡智舶等水面自动驾驶企业也在快速崛起。2026年3月，欧卡智舶完成近2亿元B+轮融资，创下国内水面自动驾驶赛道单笔融资纪录。

更宏观的视角是，2026年6月，海洋具身智能公司世航智能完成超10亿元A轮融资，创下全球海洋机器人领域最大单轮融资纪录。海洋智能装备赛道的资本热度可见一斑。

云洲智能的竞争优势在于其先发积累与技术壁垒，它是国内首家获得中国船级社无人艇入级证书的企业，500多项专利构筑的知识产权护城河，以及从南极科考到导弹试射积累的工程化经验。但挑战同样清晰：持续亏损的财务压力、更广阔商业市场的拓展难度、以及日益拥挤的赛道竞争。

云洲智能的IPO获受理，不仅是这家成立了十六年的企业自身发展的关键节点，更是中国无人艇产业从“技术突破”走向“资本认可”的一个标志性信号。18.18亿元募资能否撬动真正的产业升级，“无人艇第一股”能否在科创板落地，答案尚需时间揭晓。但可以确定的是，海洋智能装备的资本化大幕，正在徐徐拉开。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。