近日，亨通光电（600487.SH）一纸分拆上市预案，让沉寂一年的亨通华海重回资本市场视野。

这家累计签约海底光缆超13万公里的行业龙头，曾因业务调整暂缓IPO，如今携更聚焦的海洋通信版图冲刺科创板。

然而，这并非一家企业的独角戏。当中天科技两次折戟后选择等待，当烽火通信斥资30亿打造全产业链闭环，一场围绕深海“信息高速公路”的资本暗战已然在万米海底全面铺开。

亨通华海的聚焦与回归

亨通华海的科创板之路，经历了一场“先剥离、后重启”的战略校准。

早在2023年3月，亨通光电便开始筹划分拆事宜，同年完成股改并备案辅导。转折发生在2024年下半年，亨通华海主动剥离了智慧城市业务，将全部重心收缩至海洋通信与海洋观测领域。由于业务调整后运营时间尚短，公司于2025年4月暂缓了上市计划。

一年后的2026年5月，当业务边界足够清晰、结构性梳理基本完成，分拆预案正式重启。根据披露，亨通华海净利润与净资产占母公司比例分别仅为8.90%和7.58%，远低于监管红线，充分证明了其业务独立性与分拆合规性。

此次拟登陆科创板，亨通华海亮出的底牌正是其硬核科技属性。作为全球仅四家具备跨洲际海缆通信网络建设能力的企业之一，其“长距离超低衰减高可靠海底光缆通信系统”入选2025年苏州十大产业科技成果。

2025年3月，亨通华海联合东南大学、中国海洋大学等共建江苏省海底通信与感知重点实验室，主攻空分复用技术（SDM），目标是将海底通信传输速率提升1至4倍、系统容量提升2至10倍。

这正是科创板最青睐的叙事逻辑：有技术壁垒、有国产替代空间、有明确的产业化路径。

三巨头的不同战略节奏

亨通华海并非唯一觊觎海洋通信资本盛宴的中国玩家。中天科技与烽火通信分别走出了截然不同的路径，折射出这一赛道内部深刻的分歧。

中天科技旗下中天海缆，在国内海底电缆市场占有一定市场地位。然而其分拆之路却一波三折，2021年和2023年两次尝试冲击科创板，均因市场质疑和监管问询而终止。

中天海缆的核心壁垒在于超高压交流、柔直海缆技术及高压深海重复器的自主研发，正从单一供应商向跨洋工程“交钥匙”集成商蜕变。但审慎的资本策略背后，或许是对当下估值支撑的考量，手握市占率优势，却需要更长业务缓冲期来换取更充足的资本认可。

烽火通信则选择了另一条路：不拆、而合。

烽火通信斥资近30亿元打造亚洲规模最大的海洋通信产业园，集光缆制造、设备研发、入海码头、工程施工于一体，具备年产10000公里海缆、1000个中继器的核心能力。烽火通信已成为全球唯一自主打通芯片器件、岸基与水下设备、光棒海纤海缆、海洋工程装备四大核心领域的企业。

与此同时，通过打造“丰华21号”“丰华23号”两艘无限航区敷设船，并规划千米水深作业能力的“丰华25号”，烽火完成了从设备制造到工程交付的全链条闭环，直指国际海缆总包市场。

三巨头形成“一拆、一等、一合”的资本分化格局：亨通借分拆走向专业聚焦，中天手握第一却选择等待时机，烽火用全产业链整合锚定长周期竞争。这种分野背后，是对海洋通信赛道发展节奏与价值评估的不同判断。

千亿市场与战略命脉

驱动三巨头加速布局的，是一片被全球科技浪潮急剧扩张的蓝海。

据中信证券预测，2026至2030年全球新建海底光缆约54万公里，较前五年增长60%，预计2025—2030年海底光缆市场规模CAGR为13%。

增长引擎来自三个方向。

其一，人工智能算力爆发催生数据中心互联的指数级带宽需求，海底光缆凭借大容量、低时延、易建设特性，成为北美、亚太、欧洲之间数据洪流的最优传输管道。

其二，海上风电从示范走向主力电源，每座风电场都需要大量海底电缆。

其三，海洋观测系统上升为国家战略，中国正加快建设全天候、立体化的海底科学观测网络，亨通华海已深度参与其中。

然而，海洋通信资产的战略价值远不止于商业回报。全球多数的跨国数据依赖海底光缆流通，早起，这一基础设施被诺基亚-阿尔卡特朗讯（ASN）、SubCom和NEC三巨头垄断额。

不过，2025年全球海缆竞争力榜单显示，亨通光电已跃升至全球第二，中天科技稳居第四，中国力量正在攻破壁垒。标志性突破在于，中国企业攻克了可在8000米水深压力下稳定工作50年的高压深海重复器等核心技术。

当海底光缆成为大国科技博弈的前沿阵地，中国企业不仅要在技术上“能造”，更要在国际规则和地缘排挤中“能通”。

展望未来，空分复用（SDM）技术正开启下一代海缆革命。从跟跑到领跑，从集成到自主，从商业到战略，这场深海博弈才刚刚开始。而亨通华海叩响科创板大门的那一刻，或将成为中国海洋通信产业翻开新篇章的历史注脚。

注：产业发展受宏观经济、原材料价格、行业政策多重因素影响，存在时效性限制，本文不构成任何投资、交易决策依据。