江苏连云港港口股份有限公司（601008.SH）近日披露 2025 年年度报告，报告期实现营业收入 25.71 亿元，同比减少 2.33%；归母净利润 1.71 亿元，同比减少 10.50%；扣非后归母净利润 1.49 亿元，同比减少 6.94%。公司年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 0.60 元（含税），合计分红约 7443.83 万元，占归母净利润的 43.63%。

2025年，公司实际完成吞吐量 8422.67 万吨，超出年度计划 122.67 万吨。营业收入 25.71 亿元，较全年计划目标减少 0.59 亿元。利润端表现与计划及同期呈现不同态势，归母净利润超出年度计划 0.36 亿元，较上年同期减少 10.50%。

主力业务装卸板块毛利变动是利润变动的核心因素。该板块营收同比下降 1.11% 至 19.84 亿元，营业成本同比上升 0.72% 至 16.92 亿元。装卸及相关业务的毛利率较上年减少 1.55 个百分点至 14.71%。

财报中需重点关注的指标，来自经营活动产生的现金流量净额。2025 年该指标为 2.78 亿元，同比 2024 年的 15.30 亿元，同比下降 81.84%。

2025 年全国港口货物吞吐量完成 183.38 亿吨，同比增长 4.2%。连云港港所处的腹地经济层面，2025 年连云港市实现外贸进出口总值 1537.7 亿元人民币，出口同比增长 18.4%。

与头部港口企业相比存在一定差距。青岛港 2025 年实现归母净利润 52.72 亿元，同比增长 0.7%。宁波港 2025 年营收 310.2 亿元，净利润规模高于连云港。上港集团营收 396.11 亿元，归母净利润约 135.7 亿元，集装箱吞吐量 5506 万标箱，连续十六年位居世界第一。相较于头部港口，连云港 1.71 亿元的归母净利润规模存在差距，增长态势相对平缓。

增长态势相对平缓的背后，有其结构性原因：其一，长三角港口群内部竞争程度有所提升，连云港深度参与区域协同，第二大股东上港集团已于报告期内完成股权过户，货种结构与盈利效率仍处于优化阶段。

其二，装卸业务成本端稳步增长，职工薪酬、折旧费用和装卸费用有所上升，成本与收费端匹配度有待优化。

其三，混改与资产注入相关安排仍在推进。公司年报显示，此前托管的同业竞争资产中，仍有连云港新圩港码头有限公司、连云港东粮码头有限公司等尚未达到注入上市公司条件，港口集团已将避免同业竞争承诺期限延长至 2030 年底。

公司长期定位依托 “一带一路” 支点建设、江苏自贸区连云港片区及长三角一体化发展战略，目标是实现从传统港口装卸商向 “码头装卸 + 资本运营 + 金融服务 + 自贸航运” 四轮驱动的复合型运营商转型。

具体落地路径包括：资本运作端深化与上港集团的港际协同，生产业务端成立专业部门统筹集装箱航线、海铁联运和海河联运，资产端通过船舶运力优化、推进 81#82# 泊位改扩建等工程提升硬件能力。同时，公司已启动老旧搬运设备绿色置换工作，持续推进设备电动化与智能化升级。

转型推进节奏与财务表现之间存在一定差异。2025 年公司装卸业务毛利有所波动、财务公司收入受市场利率下行影响、现金流规模有所变动，三项因素对管理层运营统筹能力提出要求。港口行业运营模式持续优化，从传统单一业务向综合运营与战略协同升级，2026年能否实现利润态势改善，带动经营性现金流回升，是衡量连云港转型推进效果的重要观测方向。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据