尽管营收规模稳步提升近两成，经营效益仍面临阶段性影响—— 海新能科（300072）2025年年报显示，这家海淀国资旗下的能源科技企业正处于业务结构优化的关键阶段：传统催化剂业务受下游炼化行业周期性调整影响经营效益出现一定调整，而生物能源板块营收占比已近三分之二，业务发展与欧盟相关税收政策与原料成本等多重因素关联。

营收增长与盈利表现存在差异 财务数据呈现的运营特征

2025年，海新能科实现营业收入28.61 亿元，同比增长17.90%，归属于上市公司股东的净利润为 - 5.72 亿元，扣非净利润为 - 6.57 亿元，亏损规模较上年同期收窄约 40%。

从年报来看，营收增长未带动盈利同步提升，环保材料及化工板块业务结构调整对整体业绩形成了影响。该板块 2025 年营收 10.05 亿元，同比下降 12.99%，毛利率为 3.98%。下游炼化及煤化工企业优化成本管控，对催化剂、净化剂等产品形成价格调整压力，三聚凯特等核心子公司盈利水平出现一定调整。年报显示，沈阳三聚凯特 2025 年净利润 - 1.11 亿元。

经营效益受到多重因素影响

一是传统催化净化业务所处行业周期性调整阶段。根据中国石油和化学工业联合会发布的数据，2025 年石化行业规上企业实现营业收入 15.7 万亿元，同比下降 3.0%；利润总额 7020.9 亿元，同比下降 9.6%；化学原料和化学品出厂价格同比下降 4.9%。行业背景下，下游炼厂生产负荷有所调整，催化剂、净化剂产销量相应变化，对公司传统业务板块形成影响。

二是存量资产运营带来一定影响。控股子公司四川鑫达报告期内未开展生产经营，净利润 - 1.58 亿元。该公司前期处于停产状态，生产许可证已到期且未完成续期，公司拟挂牌转让 55% 股权，截至年报披露日尚未确定股权受让方。

此外，河北华晨受上游供应商相关事项影响开展税务处理，大庆三聚等子公司在 LNG 和新戊二醇市场行业竞争中经营面对一定挑战。

经营活动现金流量有所变化。2025 年，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3.89 亿元，上年同期为 3.32 亿元。现金流变动主要因控股子公司山东三聚原料油采购支付增加，以及全资子公司三聚香港销售回款有所减少。

从数据来看，公司资产负债结构在 2025 年出现一定变化。其他应收款期末余额 1.39 亿元，较期初 13.49 亿元下降 89.68%，主要因报告期收到债务方还款；其他应付款期末余额 7.67 亿元，较期初 16.57 亿元下降 53.73%，主要因偿还海国投集团财务资助款。

公司高管人员完成有序调整。原董事长于志伟、原董事王笛、李雪梅于 2025 年 12 月离任，原总经理孟强于 2026 年 4月离任，新任董事长祝贺及总经理孔德良已履职。人事调整契合公司战略优化导向。

生物能源被确定为核心发展方向，催化净化业务定位为服务公司生物能源产业发展。生物航煤（SAF）业务发展、催化业务经营态势以及四川鑫达等存量资产处置进度，将对公司后续运营形成影响。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据。