营收规模逾百亿元，风电业务贡献占比逾七成。2025年年报显示，中船科技（600072）实现营业收入103.51亿元，同比增长22.89%。其中风力发电机组及配件业务收入达67.49亿元，同比提升87.28%；工程设计、勘察业务收入7.13亿元，同比增长18.40%。风电相关业务实现收入75.63亿元，占全年营收73.07%，是公司核心支柱业务。

利润由正转负，归母净利润大幅亏损。公司全年实现归母净利润-33.87亿元，上年同期为1.46亿元；扣非净利润-34.08亿元。综合来看，净利润亏损主要受经营性因素与资产减值叠加影响，全年经营现金流净额为-2.37亿元，同比有所下降，现金流表现承压。

资产减值损失规模大幅同比提升。全年计提资产减值损失7.21亿元，同比增长162.54%。其中存货跌价损失3.29亿元，开发支出减值约2.80亿元，后者主要对传统老机型技术成果进行减值测试后计提，反映公司在风电技术快速迭代期面临的存量资产出清挑战和技术创新压力。

订单规模稳步提升，短期资金流动性需关注。公司外部订单结构持续优化，中标均价有所改善。期末货币资金降至88.11亿元，结合当期经营现金流表现，公司短期资金流动性仍需持续关注。

2025年国内风电行业整体景气度上行，全国风电吊装口径新增装机量达1.2亿千瓦，同比增长约51%。行业装机高增背景下，中船科技在供应链采购、项目执行交付环节承压明显，成本端大幅上涨。公司全年营业成本较上年攀升58.73%，较收入增速高出35.84个百分点，大幅压缩整体盈利空间。

投资收益大幅缩水拖累整体业绩。同期，公司投资收益由14.91亿元降至5.47亿元，同比下降63.27%。公司原本通过滚动开发电站、并网持有、择机转让的模式获取稳定收益，受行业环境影响，电站新开工并网延后、风场转让渠道受限，收益实现周期大幅延长，投资端盈利能力显著弱化。

盈利水平相关情况与影响因素

短期维度来看，公司核心经营压力集中在历史遗留问题出清，仍需持续推进历史老订单出清、产品技术改造等关键工作，逐步消化存量资产压力。长期维度来看，公司基本面改善支撑要素充足：新增订单结构持续优化，外部主机中标平均毛利率稳步改善；公司在手资源储备充足，待建电站规模超500万千瓦；同时积极布局“风电+绿色燃料”产业链延伸业务，为后续盈利修复、业绩增长提供坚实基础。

公司持续加码技术研发，全年研发费用同比增长18.46%至4.13亿元。当前风电行业已从价格战转向质量、技术、服务的综合性竞争，公司持续优化低价竞争策略，依托“装备-电站-后端”的系统集成优势，构建全产业链协同发展格局。后续供应链精细化管理、大型化风电产品配件及开发成本优化、产能稳步释放与交付节点高效管控，将成为公司盈利修复的核心关键。

公司母公司层面与合并报表层面出现净利润走势差异，核心原因是风电板块资产减值计提、成本端大幅上涨。整体来看，公司未来盈利变化的核心核心变量，在于风电业务存量资产从出清阶段向业绩兑现阶段的转化效率。