3月27日晚间，开创国际（600097）披露2025年年度报告，营业收入 23.37 亿元，同比微增 0.90%；归母净利润 7389.40 万元，同比增长 20.76%。看似平稳的增长背后，“一鱼一虾” 两大核心主业呈现显著分化——磷虾业务同比大幅增长成为利润引擎，而金枪鱼业务正遭遇去库存压力。

磷虾创下历史新记录，ALBO 海外销售增幅超一倍

南极磷虾项目通过与江苏深蓝远洋渔业有限公司的合作经营，全年捕捞磷虾 7.01 万吨，同比增长 97.16%。磷虾业务实现销售收入 1.54 亿元，同比增长 13.86%，成为业绩增长的主要驱动力之一。但两个指标存在明显差距 —— 捕捞量翻倍，销售收入增幅不足 14%，反映出磷虾产品价格面临一定下行压力。

金枪鱼 “价增量减” 结构，库存调整释放经营压力

金枪鱼业务呈现典型的 “价增量减” 结构。全年金枪鱼捕捞量 8.86 万吨，同比微增 0.86%，但销售量从上年同期的约 7.49 万吨降至 6.71 万吨，同比减少近一成，导致金枪鱼销售收入同比下降 3.57% 至 7.97 亿元。一增一减之间，约 2.43 万吨捕捞金枪鱼转入鱼柳加工环节消化，期末金枪鱼库存同比减少约两成。受原料鱼波动影响，鱼柳加工板块盈利承压，毛利率有所下滑，加工环节的盈利水平受到显著挤压。

贸易板块同样运行承压。渔货贸易营业收入同比减少约 9% 至 3.19 亿元，毛利率从 7.57% 降至 5.18%。海上运输板块受船舶效率偏低、燃油成本上升等多重因素影响，营业收入同比下降约 29%。两大业务合计贡献营收占比近两成，盈利水平持续承压。

现金流有所收窄，租赁负债结构调整

利润表改善的同时，2025 年经营活动产生的现金流量净额为 1.68 亿元，较上年 3.35 亿元同比下降 49.90%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金从 15.92 亿元增至 19.03 亿元。支付节奏加快与存货周期变化之间存在联动的财务信号 —— 期末存货账面价值 8.35 亿元，同比增加约 1.37 亿元，存货周转有所放缓。

面对金枪鱼业务运行承压、现金流有所收窄的局面，公司 2026 年目标提出营业收入 27.25 亿元、归母净利润 1.17 亿元，较 2025 年分别增长约 16.6% 和 58%。在磷虾资源配额竞争加剧、金枪鱼去库存持续推进的行业背景下，实现这一目标仍需观察捕捞产能释放与金枪鱼价格修复节奏。

2025年度分配预案为向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），合计分红约 2409 万元，分红比例占归母净利润的 32.61%。

2026 年公司将继续围绕 “一鱼一虾” 核心战略，深化远洋捕捞、食品加工、渔货贸易、海上运输四大板块协同联动，推进数字化转型与技术创新，优化产品结构与产业链运营效率，提升核心竞争力与可持续发展能力。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据

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