江苏中天科技股份有限公司（简称“中天科技”，600522.SH)4月25日正式发布了其2025年年度报告。

报告期内，中天科技营收525.00亿元创历史新高，归母净利润29.02亿元重回增长轨道，经营活动现金流净额47.51亿元同比增长14.81%。三大指标一扫近两年行业低谷期的阴霾，尤其海洋板块以63.49亿元营收和74.25%的同比增速，首次成为五大业务板块中增速最高的品类。

这份年报的含金量在于，中天科技增长的发动机从传统优势业务切换到了高壁垒海洋赛道。

海洋业务高增长并非偶然，而是深远海布局的自然兑现

根据国家能源局数据，2025年中国海上风电新增并网6.59GW，产业链基础持续夯实，与此同时，深远海开发从政策导向走向工程落地，工信部提升行业准入门槛，26兆瓦级机组成功并网，16兆瓦漂浮式装备组装完成，头部厂商的市场份额已突破80%。行业竞争正从规模比拼转向技术纵深和全球交付能力的终极较量。

中天科技抓住了这一转折点。报告期内，公司中标南方电网阳江三山岛±500kV直流输电工程、浙江海风±500kV柔直工程、中广核阳江帆石二500kV交流海缆等五大标志性项目，其中，阳江三山岛项目是全球首个超大规模海陆一体超高压柔性直流输电工程，规划总装机2GW，海底电缆全长116.5公里，位于台风频繁、复杂海况的南海海域。中天海缆针对±500kV直流海缆大截面阻水导体、绝缘设计、深海敷设防护等核心技术展开攻关，突破了直流高压下空间电荷积聚与电场分布调控的世界性难题。

亮眼的成绩指向一个信号，中天科技已具备与全球一线海缆巨头同台竞技的底层技术能力。

市场格局呈寡头垄断，技术壁垒构筑利润护城河

根据观研天下、智研咨询等行业机构数据，国内海缆行业CR3市场份额占比约87%，中天科技与东方电缆、亨通光电牢牢占据第一梯队。这些头部企业的共同特征在于，能力已经完全覆盖高压、超高压海缆全链条，而第二、三梯队厂商则大多仍停留在中低压领域。这种结构性分化意味着，未来海上风电向深远海推进时，订单将高度集中于第一梯队。

值得一提的是，海缆行业的毛利率显著受项目技术含量影响。2024年中天科技海洋业务毛利率达24.45%，即使2025年略下降0.62个百分点，但仍以23.83%的数值居公司各行业毛利率首位。2025年公司聚焦的超高压交直流海缆、深远海动态缆等高端产品的订单占比持续提升，直接拉高海洋板块整体利润贡献。

中天科技竞争力的更深层底气，在于其全链条交付能力。2025年中天科技完成江苏、广东、山东、浙江等区域的五大海缆研发制造基地布局，山东乳山、浙江温州基地正式投产；国际上，以德国分公司、中东海缆运维中心、沙特海缆生产基地为支点，搭建起覆盖欧洲、中东、亚洲重点区域的海外生产与运维服务网络。公司全年累计交付风机机位162台，完工工程量跃居国内第二；完成130台风机运维，形成"设计—制造—敷设—运维"的一体化闭环能力。

这一结构性优势，恰恰是其他梯队厂商短期内难以复制的能力壁垒。

全球能源转型催生外部窗口，海外市场放量在即

欧洲海上风电已进入建设高峰期，而本土海缆年产能约5000公里，供需缺口较大，这一结构性短缺为中国海缆厂商创造了难得的出海窗口。中天科技已成功交付丹麦、越南、巴西等跨国电力互联项目。2026年一季度，公司新增国内外海缆业务订单21.18亿元，为2026至2027年业绩储备了充足动力。

与此同时，深海油气、海洋观测、防灾减灾等新兴市场正在同步放量。报告期内，中天科技中标国内首个66kV电压等级规模化动态海缆工程——中电建万宁漂浮式海上风电项目；顺利交付越南、印度油田开发项目，深水IWOCS 脐带缆系统完成 2000 米深海海试；参与江苏、福建、海南等省份海洋地震实时在线监测系统建设。这些多元化场景的拓展，使中天科技的海洋业务逐步降低了对单一海上风电周期的依赖。

海洋业务驱动业绩再加速

在中天科技的五大业务板块中，光通信及网络同比下降8.94%，新能源同比下降18.65%，电网建设同比增长12.53%，铜产品同比增长13.61%。海洋板块以74.25%的增速成为结构转型的核心引擎；境外收入90.85亿元同比增长23.97%。

以2026年数据为验证，中天科技一季度实现营收131.42亿元，同比增长34.71%，归母净利润9.19亿元，同比增长46.42%。可以说，2025年是中天科技海洋业务从恢复期正式跨入成长期的转折年，庞大的海洋在手订单为未来两年的业绩奠定了基础。这家从南黄海之滨走出的企业，海洋能源与信息互联的全球版图正在展开。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据

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