3月30日，中国交建（601800.SH/ 01800.HK）发布2025年度报告。公司运行态势面临阶段性调整：全年营业收入 7311.09 亿元，同比下降 5.29%；归母净利润 147.51 亿元，同比下降 36.92%；扣非净利润 111.98 亿元，同比下降 43.48%。

在利润指标同比下降的情况下，境外新签合同同比增长 9.09%、新兴能源工程新签同比增长 50.36%，构成了这份年报中业务增长的相关内容。在行业整体运行态势平稳调整的环境下，利润的阶段性变动并未掩盖这家基建龙头在境外布局和结构转型上的稳健表现。

现金流转正与分红提升 主动管理的相关表现

利润指标承压之下，现金流管理成为年报中稳健表现的重要内容。2025 年经营性净现金流 153.33 亿元，同比多流入 28.27 亿元。在行业运行态势平稳调整的环境下，现金流能够更为直观体现经营运行状况。能够在境内营收同比变动的年份收现比超过 100%，体现公司在项目筛选和收款管理方面采取更为规范的管控策略。

分红力度同步提升。2025 年度分红比例 21.5%，同比提升 0.5 个百分点，全年现金分红合计约 31.72 亿元。在行业运行态势调整期提高现金分红比例，既是对股东回报的相关安排，也是对现金流质量的相关体现——具备稳定现金流入的企业，方可在利润指标同比变动时坚持提升派息率。

新质生产力 构建中期发展定位

利润的周期性变动处于阶段性过程，结构性转型的推进情况决定长期发展定位。中国交建在年报中首次系统性呈现了 “五全四大五型” 战略架构，其中 “全绿色” 与 “全数字” 板块的增长数据尤为突出。

能源工程项目 2025 年新签 1223.69 亿元，同比增长 50.36%。从新能源前端规划设计到施工安装、再到后期运维，公司正在从单一的工程承包商向能源系统服务商转型。由中国港湾承建、四航局参建的越南薄寮三期海上风电项目为典型，实现建设到运营全链条覆盖。国家能源局数据显示，2025 年全国海上风电新增并网容量 659 万千瓦，在 “十五五” 海洋经济规划指引下，深远海风电开发将成未来五年重要的发展领域。中国交建凭借海上施工与深远海工程装备的相关优势，处于海洋新能源赛道的重要发展领域。

在手订单的规模为中期业绩提供支撑。截至 2025 年末，在执行未完成合同金额达 34459.52 亿元，为全年营收的 4.7 倍。对投资者而言，短期利润指标变动已处于市场认知范围内，境外收入占比 21.88%、能源工程增速 50.36%、在手订单 4.7 倍营收三大结构性指标，构成审视公司中期发展的核心内容。若 “五全” 战略尤其是 “全绿色 + 全数字” 板块持续保持增长，中国交建的发展定位将从传统基建向 “绿色基建 + 科技赋能” 的方向优化。

2026年，公司将锚定 “五全四大五型” 发展布局，围绕新签合同额同比增速不低于 2.6%、营业收入同比增速不低于 6.8% 的经营目标稳步推进各项工作。持续巩固全交通、全城市、全水域核心业务优势，加快全绿色、全数字领域转型节奏，深化境外市场开拓与业务结构优化，强化科技创新、现金流管控与风险防控体系建设，稳步推进项目履约与资产质量优化，推动经营质效与发展韧性同步提升。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据

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