2025年，对于中远海运科技股份有限公司（中远海科，002401.SZ）而言，是充满矛盾与挑战的一年。公司交出一份喜忧参半的成绩单：总营收18.06亿元，同比微增0.51%，维持了增长态势。然而，归属于上市公司股东的净利润却下滑至3254.13万元，同比跌74.50%，陷入典型的“增收不增利”困境。扣除非经常性损益后的净利润仅为1846.92万元，同比降幅高达84.73%。

这份财报也揭示了公司正处于新旧动能转换的“阵痛期”：曾经的主力——数字城市与交通业务不断萎缩，而寄予厚望的数字航运与供应链业务虽增长迅猛，但尚未能完全填补前者留下的利润缺口。同时，现金流的结构性变化，也透露出公司战略重心的深刻调整。

利润“腰斩”探因：传统业务失速，新兴业务“增收不增利”

公司净利润断崖式下跌的根源，在于业务结构的失衡。

数字城市与交通业务：核心引擎熄火。报告期内，作为公司传统优势领域的数字城市与交通业务实现收入6.76亿元，同比下滑28.43%。更严峻的是，该板块毛利率同比下降9.22个百分点至4.57%。管理层在报告中解释，主要受客户需求下降、行业竞争加剧等因素影响。这表明，依赖高速公路系统集成等传统基建拉动的业务模式已遭遇瓶颈，盈利能力被严重挤压，成为拖累整体利润的首要因素。

数字航运与供应链业务：高增长背后的“代价”。作为公司战略转型的核心方向，数字航运与供应链业务表现抢眼，收入达11.12亿元，同比增长34.16%。其中，“船视宝”平台、航运大模型Hi-Dolphin等核心产品矩阵持续完善，并在集团内外部市场取得突破。

然而，高增长的背后是巨大的投入。该板块营业成本同比增长37.84%，超过收入增速，导致毛利率微降2.23个百分点至16.60%。成本结构中，外协劳务成本激增55.55%，原材料成本增长35.02%，显示出公司在项目扩张期对外部依赖度较高，成本控制面临挑战。

现金流“玄机”：经营改善与巨额投资并行的战略储备

与净利润暴跌形成鲜明对比的是，公司的现金流状况展现出另一番景象。

经营活动现金流大幅改善。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为8033.08万元，较上一年的1124.20万元大幅增长614.56%。表明主营业务“造血”能力并未同步恶化。

投资性现金流巨幅流出，战略储备或是主因。报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-9.94亿元，而上年同期仅为-208.57万元，流出额激增了475倍。核心原因在于公司“增加预计持有一年以上的定期存款”。这一操作耐人寻味：将大量现金转化为定期存款，可能是在为未来潜在的并购、研发投入或应对不确定性所做的战略性资金储备。

业务转型成效初显，但挑战依然严峻

亮点：航运数智化“护城河”正在形成。公司依托中远海运集团的丰富场景，成功打造了“船视宝”、Hi-Dolphin大模型等拳头产品，并已开始贡献规模化收入。研发投入同比增长15.19%，并首次将部分研发支出（506.23万元）资本化，也说明公司在航运大数据、大模型等核心技术上的投入已进入成果转化阶段。

隐忧：关联交易依赖与盈利能力下滑。前五大客户中，关联方销售额占比高达54.62%，关联交易总额占同类交易比例较大。此外，公司综合毛利率从2024年的17.11%下降至2025年的12.78%，净利率更是从7.19%骤降至1.92%。

展望与挑战：2026，能否成为“智慧型增长”元年？

展望2026年，中远海科在年报中提出了清晰的战略方向：从“汗水型增长”向“智慧型增长”转变。公司计划通过“船视宝”、Hi-Dolphin大模型等平台实现规模化、低边际成本的商业变现，并积极拓展海事数字化监管、“一带一路”出海等新市场。关键看点在于：

数据资产变现能力：公司已将“船视宝”系列产品确认为数据资源无形资产。未来，能否基于高质量数据集和AI大模型，打造出可持续的商业模式（如SaaS订阅、API调用），是提升利润率和估值的关键。

传统业务止血：数字城市与交通业务能否通过业务模式转型（向运营+服务转变）和技术创新（如数字孪生、AI稽核）找到新的利润增长点，止住下滑趋势。

总而言之，中远海科的2025年财报，清晰地勾勒出一家传统科技企业在新旧动能转换期的典型特征：老业务“失血”、新业务“输血”尚需时日、战略投入导致利润表短期“难看”。但公司在航运数智化领域的卡位、强大的股东背景以及稳健的经营现金流，为其度过阵痛期提供了保障。市场对它的定价逻辑，正从传统的系统集成商，转向航运数据服务与AI应用平台。能否成功跨越这一鸿沟，2026年的执行力将是决定性因素。

注：产业发展受多重因素影响，文中数据及判断存在时效性局限，不构成投资或交易依据

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